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武尊霸业

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张建龙在两会“部长通道”接受采访

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纪念植树节设立40周年暨首枚植树节纪念邮票发布仪式

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“绿​卫2019”森林草原执法专项行动电视电话会议

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“林业草原生态扶贫专项基金”成立仪式

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纪念植树节设立40周年<br/>暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

纪念植树节设立40周年
暨2019年全民义务植树系列宣传活动启动仪式

从严治党

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“林业信息化 十年铸辉煌”——第六届美丽中国作品大赛

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【访谈嘉宾】
【访谈时间】
【访谈摘要】
【领导】
【时间】
【摘要】
今天准确还多,没人骂了
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星期一

市场总龙头:恒立实业成功走出十三天十二板的行情,依旧坐稳市场总龙头的宝座。

次龙头:弘业股份紧随其后,强势七连板,等待着确立总龙头地位的那一天。

六连板:市北高新、民丰特纸、群兴玩具。

四连板:万方发展,新朋股份五天四板,两只四板股保证了强势连板股梯队的完整。

三连板:亚太实业、亚振家居、川金诺、光洋股份、深南股份、海泰发展纷。

二连板:春兴精工、长源电力、富春股份、江泉实业、电子城、南纺股份、京投发展、远大控股、景兴纸业、华控赛格、空港股份。

壳资源:恒力实业、赛福天、莲花健康、青海华鼎、亚太实业、顺威股份、波导股份、兰州黄河、光洋股份、蓝丰生化、大连电瓷、国际实业。

送转超跌:奥特佳、印记传媒、富春股份、锦富技术、冰轮环境、粤泰股份、和晶科技、顺威股份、欧普智网、中电电机、雪莱特、北纬科技、旺能环境、大连电瓷、天广中茂、华映科技。

创投概念:弘业股份、新朋股份、长源电力、益民集团、电子城、南纺股份、京投发展、电广传媒、杭锅股份、北纬科技、民丰特纸、深南股份、盾安环境、海泰发展、华银电力。

股份回购:翰业股份、和晶科技、北纬科技、天银机电、国际实业、景兴纸业、电子城等。


星期二

市场总龙头:恒立实业继续封上涨停板,走出十四天十三板的行情,真的是天空才是尽头。

次龙头:弘业股份紧随其后,将高度推升到八连板。

七连板:市北高新、民丰特纸、群兴玩具。德美化工七天六板。

五连板:万方发展五连板,充实着梯队的建设。

四连板:亚太实业、川金诺、光洋股份。

三连板:江泉实业、华控赛格、长源电力、南纺股份。

二连板:长城动漫、神州长城、北纬科技、金证股份、印记传媒、金利华电、华政新材、博思软件、哈投股份、青海华鼎、德联集团、杭锅股份、雪莱特、万家乐、温州宏丰、永清环保、国际实业、粤泰股份。

壳资源:恒力实业、绿庭投资、德美化工、大连电瓷、青海华鼎、光洋股份、乔治白等等……

超跌低价股:一大堆!!!

ST股:一大堆!!!


星期三

市场总龙头:恒力实业,14天13板后剧烈震荡,收涨2.51%!

八连板:市北高新、民丰特纸双双走出8连板行情,争夺市场总龙头的位置!

五连板:亚振家具、光洋股份。

四连板:华控赛格。翔港科技、海泰发展、山西路桥集体走出5天4板的行情。

三连板:万家乐、哈投股份、国际实业、温州宏丰、金利华电、长城动漫、神州长城、中元股份、欧普智网。

二连板:长城影视、中闽能源、厚普股份、治中股份、银宝山新、农产品、贵人鸟、深赛格、西陇科学。

壳资源:华控赛格、蓝丰生化、步森股份、凯恩股份、光洋股份、国际实业、粤宏远A、欣龙控股。

创投:民丰特纸、鲁信创投、海泰发展、九鼎投资、光洋股份、综艺股份、高新发展、常山北明。

股权转让:万家乐、江苏吴中、赫美集团、金莱特、中元股份、温州宏丰、康达新材、金利华电、光洋股份、山西路桥、步森股份、欣龙控股、欧普智网、凯恩股份。


星期四

市场总龙头:市北高新九连板,今天成交量明显放大,明天极有可能打开一字涨停板。

六连板:亚振家居、光洋股份紧随其后,开始争夺未来市场龙头的位置。

五连板:华控赛格。

四连板:中元股份、万家乐、温州宏丰。

三连板:深赛格、厚普股份、柘中股份。

二连板:新大洲A、上海新阳、九鼎投资、鲁信创投、大烨智能、南京聚隆、西安旅游、海南矿业、贤丰控股、

创投:光洋股份、鲁信创投、张江高科、创业黑马、华金资本、华西股份、枳中股份、九鼎投资、大众公用、九有股份、万家乐等等······

送转潜力:正元智慧、恒泰世达、创业黑马、奥士康、英波尔、杨帆新材、兆丰股份、德尔股份、集智股份、上海天洋。

壳资源:光洋股份、九有股份、华控赛格、凯瑞德、乔治白。


星期五

市场总龙头:恒立实业再度上板,成功走出十七天十四板的行情,重新夺回市场总龙头的位置。

市场龙头:市北高新继续着一字板行情,走出十连板。

次龙头:光洋股份七连板,成为目前高位板中最有希望成为龙头的强势股。

六连板:华控赛格。

五连板:中元股份。

四连板:深赛格、柘中股份。

三连板:西安旅游、鲁信创投、九鼎投资、贤丰控股。

二连板:佐力药业、大众公用、同和药业、乔治白、金太阳、国盛金控、金牌橱柜、张江高科、汇嘉时代、金花股份、安奈儿、康力电梯、中国宝安、中关村、九有股份、御银股份。

创投:市北高新、鲁信创投、光洋股份、九鼎投资、张江高科、贤丰控股、中关村等超30只涨停!!

壳资源:恒力实业、绿庭投资、九有股份、乔治白、光洋股份、威尔泰、精伦电子、达意隆、西安旅游。

上海板块:上工申贝、上海临港、浦东新桥、新黄浦、陆家嘴、城投控股等超20只个股涨停!!

证券:国盛金控、华鑫股份、浙商证券。


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近期,市场出现了中国人民银行可能考虑购买股票的传闻。我们认为,央行直接购买股票或者ETF的理由不成立。

根据《中国人民银行法》第四章第二十三条规定,中国人民银行可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。法无禁止即可为,理论上,中国人民银行法并没有明令禁止央行购买股票或股票ETF的行为。但是,从各个方面考虑,央行都没有必要直接购买股票。

第一,目前中国金融体系总体稳定,央行没有必要进入股票市场。全世界主要经济体中,仅日本央行有购买股票或股票ETF的先例,其目的无外乎两个:金融稳定、货币宽松。2017年10月,中共十九大报告提出的“三大攻坚战”中,有一项就是防范化解重大风险,尤其是金融风险。截至目前,我国金融体系总体稳定,股票市场经历2018年的大幅下跌,已经进入底部区间,估值较低,股票市场总体上是健康的。2018年以来,国家也已经通过多个途径化解股权质押风险。因而央行没有必要参与购买股票。此外,平准基金已经可以有效应对股票市场波动风险,没必要另起炉灶。

第二,央行购买股票容易加大股价波动性,很可能扰乱市场定价功能。散户在我国股票市场的占比较高,容易追涨杀跌,加剧市场波动。央行直接参与购买股票,很可能扰乱市场的价格发现功能,如果出现跟风行为,反而会进一步加大股价的波动。若央行购买ETF,那么无论是指数型ETF还是板块型ETF,均没有很强的意义。有观点认为,央行进入股票市场,可以支持某些重点领域的发展。我们认为,行业发展更加依赖其他的货币政策工具、财政政策以及产业政策,而不是通过央行进入相应的股票市场。

第三,央行货币政策工具箱里储备工具较多,目前仍应该坚持稳健的货币政策。我国目前实行的是稳健的货币政策,货币政策工具箱里的工具有很多,无论是数量型、价格型工具,或者总量型、结构型工具,比如存款准备金率、公开市场操作利率、TMLF、MLF、PSL等等。通过央行购买股票来施行货币政策不现实,容易使得市场将股票涨跌和央行货币政策绑架起来,这是不理性的。2019年中央经济工作会议以及央行工作会议均提出货币政策保持稳健,而非大水漫灌。而央行直接在二级市场购买股票无异于“直升机撒钱”。考虑到由此而新增的货币供应首先是由二级市场的投资者获得,而不是直接进入实体经济,此举更加不符合我国当前的货币政策取向。实际上,2008金融危机之后日本央行的货币宽松效果一直不理想,根源在日本自身的经济结构问题,并非货币政策大水漫灌可以解决。

第四,央行进入股票市场,将出现监管难题,并且容易影响央行货币政策的独立性。居民和机构来投资股票,由交易所和中国证监会监管。同时,证监会也可以控制协调平准基金的运作。如果央行直接买股票,应该由谁来协调,由谁来监管?这些问题我们认为没有人回答得了。

第五,健康的股票市场决定于上市公司和证券市场制度改革。上市公司要有好的经营意识,真正努力做成好公司,做成“百年老店”,做成具备国际竞争力的大企业。资本市场改革任重道远,如何从上市、交易、退市等多个方面深化改革,构建健康的资本市场,才是我们应该考虑的问题。*盛松成系中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、中国人民银行调查统计司原司长;沈新凤为东北证券首席宏观分析师。

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宏观新闻:
1、中国9月规模以上工业企业利润同比增长4.1%,增速比8月份放缓5.1个百分点。

2、海关总署称,中日正式签署AEO互认安排,进出口企业更享便利。

行业新闻:
1、公司法修改,股份回购制度“升级”。

2、上交所表态尽快制定配套业务规则,支持上市公司依法合规实施股份回购。

3、11家出资券商资管计划将很快落地,已成立跨部门专项组挑项目。

4、四大AMC出手"救火"股权质押。

5、***对2018世界生命科学大会作出重要批示:推动生命科学研究和技术创新取得更多突破。

6、广东汕头东莞两地设专门投资基金,纾困本地上市公司股东股权质押。东莞加入驰援股权质押危机“救火队”,正业科技、易事特等公司或将受援。

7、浙江国资发起百亿基金驰援上市公司:原则上不控股,初定十家。

8、粤港澳湾区版“驰援母基金”出炉:首期规模100亿。

9、上海市市长应勇表示,加快推动更大力度的金融开放发展。

10、国家发改委谈国企混合所制改革:力度还将加强,试点还将扩大。

11、基建踩油门,发改委密集批复千亿高铁特高压项目。

12、三季度机构动向曝光:QFII调仓,险资加仓明显。

13、北京银保监局表示,避免强制平仓,股票质押账面浮亏可不纳入风险考评。

14、养老金第三季度新进10多家公司前十大股东。

15、目前54家上市房企三季报出炉,前三季度,有49家盈利,仅5家亏损。

公司新闻:
1、贵州茅台前三季度净利润同比增长23.77%。

2、长虹集团提数字化战略转型,加快混改进程谋整体上市。

3、特斯拉涉嫌虚报产量,遭美国司法机构刑事调查。

4、中国联通将公开向民营企业招募云南联通承包运营合作方。

5、一汽轿车、一汽夏利公告称,银行授信额度为“意向性”授信额度,不代表真实资金需求。

6、华大基因称,数据采集行为合法合规。

7、坚瑞沃能前三季度亏损29亿元,财务总监辞职。

8、五粮液前三季度净利润94.94亿元,同比增长36.32%。

9、泸州老窖前三季度实现净利27.51亿,同比增长37.7%。

10、中国平安董秘称,公司有明确意向会择机推动股份回购。

11、碧桂园计划收购华大基因农业公司,价格尚未谈拢。

12、新湖中宝拟回购金额由3亿元-10亿元修改为5亿元-15亿元。

13、宇通客车前三季度净利润下降37.04%,证金减持。

14、900亿解禁潮来袭,温氏股份、安迪苏和物产中大解禁市值在百亿元以上。

15、FF发布声明称,恒大支付600万费用是败诉方法律义务。财联社独家获悉,恒大内部正在与律师团队研究,考虑对FF及贾跃亭提起诉讼。知情人士称,紧急仲裁不存获胜一说,FF濒临破产方获5亿美元融资。

16、360金融赴美上市,计划募资2亿美元,上半年净亏损约0.86亿美元。

环球市场:
上周五,欧洲三大股指集体收跌。英国富时100指数收跌1.4%,报6906.09点,创七个月以来新低,周跌2.04%。美国三大股指集体收跌,道指收跌约300点,纳指跌2.1%。美国三季度GDP超预期,创2015年来最佳同期表现。美国联邦调查局(FBI)正在调查特斯拉是否虚报了其Model 3轿车的生产信息。尽管美国的某些经济数据强劲,但美股重新面临下跌压力,使金价得到避险资金的支撑并攀升至接近3周以来的最高水平。截止收盘,纽约商品交易所12月黄金期货价格上涨3.40美元,涨幅0.3%,收于1235.80美元/盎司。原油期货价格周五收高,扭转了此前的下跌局面。WTI 12月原油期货收涨0.26美元,涨幅0.39%,报67.59美元/桶。布伦特12月原油期货收涨0.73美元,涨幅0.95%,报77.62美元/桶。

二、【股份回购制度迎来升级版 上市公司掀起“回购潮”】
十三届全国人大常委会第六次会议26日表决通过了关于修改公司法的决定,新增两种回购情形(用于可转债股权转换、为维护公司信用及股东权益所必需),简化决策程序(可以由经三分之二以上董事出席的董事会会议决议,不必经股东大会决议),并建立库存股制度。

证监会表示,此次公司法修改有助于提升上市公司质量,有助于健全金融资本管理体制,深化金融改革,有助于维护广大中小投资者权益,促进资本市场持续稳定健康发展。多家绩优上市公司也在周末表态,回购新规解决了它们的痛点,未来将能够更灵活地应对股价波动。在新规落地的首个周末,上市公司已掀起“回购潮”。

如新湖中宝(600208)拟回购金额由3亿元-10亿元修改为5亿元-15亿元,回购价格不超过4.元/股修改为不超过4.5元/股。精工钢构(600496)拟5000万元至3亿元回购股份,回购价格不高于3.5元/股。美盛文化拟1亿元-2亿元回购股份,回购价格不超过12.18元/股。

三、【中核:技术储备及厂址储备充足 静待核电审批重启】
财联社记者独家获悉,中国核电旗下辽宁徐大堡核电、漳州核电、三门核电二期工程、河北沧州核电等项目已获得“小路条”(即允许进行前期工作及重点论证),并做好了相应的前期准备,一旦核电审批放开,具备随时开工条件。在技术方面,公司已储备华龙一号、VVER等三代核电技术,能够满足开工条件。另外,内部人士透露,公司旗下三门核电2号机组有望在年底前投入商运,田湾4号机组有望在今年底或明年初实现商运。

此前,宁夏发改委发布了关于印发宁夏回族自治区能源发展“十三五”规划(修订本)的通知。相较此前版本,修订版新增“根据国家内陆核电发展政策,积极推进核电项目厂址普选论证及保护工作”,内陆核电被提上议程。

中核科技(000777)中核集团旗下上市公司,公司为国内五家具备设计生产核I级阀门的企业之一,2018年前三季度业绩同比预增超1000%。中飞股份(300489)在互动平台表示,作为中核集团高性能铝合金材料合格供应商,公司具有三级保密资格、获得国军标质量管理体系认证,并在今年获取了《武器装备科研生产许可证书》。

四、【行业旺季来临 水泥价格涨至年内高点】
据媒体报道,目前浙江、江苏、安徽、湖北等省市水泥价格重回高位,目前价格上涨地区主要集中在华东、中南地区,幅度为20至30元/吨,多地区水泥价格重回500元/吨高位。近日,海螺、中联、华润、塔牌、天山等水泥厂家集体宣布涨价。新疆、安徽、辽宁等地冬季水泥错峰生产安排文件下发,错峰停窑4-7个月不等。

四季度为水泥行业旺季,10月中下旬,全国水泥市场供需关系保持良好,绝大多数地区水泥和熟料库存处于中等或偏低水平,华东地区更是处于紧平衡状态。叠加多个地区超预期错峰生产,将对该地区的水泥价格产生较为长远的影响,景气周期有望延长。业内认为,进入采暖季后,在需求稳定,库存偏低状态下,随着秋冬季限产政策陆续出台,水泥价格有望进一步攀升。

万年青(000789) 业务地处华东且不属于限产区域,直接受益于水泥涨价。天山股份(000877)为新疆最大的水泥企业和西北最大的特种水泥生产基地。

五、【5G频率使用许可年内将发放 行业投资周期开启 】
从工信部获悉,5G系统频率使用许可将于年内发放,物联网、车联网的频率使用规划也即将制定。5G频谱使用方案明确后,运营商的投资积极性将提高,5G投资周期将开启。

多份券商研报显示,我国预计将于2019年实现5G预商用,2020年正式商用,大规模的资本支出将在2020年以后出现。从5G的技术特点和产业变化考虑,直接利好主设备、光模块、光纤光缆、天线射频器件、小基站等板块。

中兴通讯(000063)公布的季报显示,公司第三季度开始恢复运营,在国内主设备市场中占有30%-40%的份额;烽火通信(600498)主营传输设备;光迅科技(002281)光器件和模块市场份额居行业前列。

六、【兽药原料价格持续上涨 相关公司盈利有望升】
据中国兽药饲料交易中心数据显示,近日兽药原料价格指数(VPI)创有史以来新高,达到101.91,环比上涨3.2%,这是指数自编发以来首次突破100。下半年以来,兽药价格涨幅巨大,到10月中旬,基本所有的兽药品种价格已超过年初高点,有的甚至创出了有史以来的新高。其中土霉素价格涨幅已超过60%。另外盐酸金霉素的需求近期不断的增加,其价格也不断上涨,日前已达220元/千克。

从鸡禽养殖行业数据来看,鸡上下游产业链价格基本都处于历史周期的高点。市场转好,养殖户积极补库存,对兽药的需求就大,带动了与之相关的兽药产品价格。供给方面,受环保趋严影响,许多兽药企业开工低位,库存紧张,是导致二季度以来价格大涨并持续高位维稳的重要因素。国庆节前后是下游用户备货旺季,且行业已开始进入季节用药旺季,对兽药原料需求将持续旺盛。在多种因素作用下,兽药原料或持续上涨,相关公司盈利有望进一步提升。

金河生物(002688)主要从事药物饲料添加剂的研发、生产和销售。公司是全球最大的饲用金霉素生产企业。瑞普生物(300119)拥有专业壁垒的兽药龙头,公司已成为国内兽药行业产品最齐全、国内少数几家在生物制品和制剂领域均具有较强竞争优势的企业之一。

主题前瞻
1、股份回购 | 十三届全国人大常委会第六次会议26日表决通过了关于修改公司法的决定,新增两种回购情形(用于可转债股权转换、为维护公司信用及股东权益所必需),简化决策程序(可以由经三分之二以上董事出席的董事会会议决议,不必经股东大会决议),并建立库存股制度。证监会表示,此次公司法修改有助于提升上市公司质量,有助于健全金融资本管理体制,深化金融改革,有助于维护广大中小投资者权益,促进资本市场持续稳定健康发展。多家绩优上市公司也在周末表态,回购新规解决了它们的痛点,未来将能够更灵活地应对股价波动。

点评:研究机构认为,具有良好运营情况和健康财务状况的上市公司未来将可以更多通过回购稳定股价,使得投资者更好分享公司成长红利,有利于价值投资深化。今年以来,东华能源、金发科技、龙蟒佰利等公司发布了规模下限数亿元的回购计划,目前回购方案尚未完全实施。

2、5G | 从工信部获悉,5G系统频率使用许可将于年内发放,物联网、车联网的频率使用规划也即将制定。5G频谱使用方案明确后,运营商的投资积极性将提高,5G投资周期将开启。

点评:从5G的技术特点和产业变化考虑,直接利好主设备、光模块、光纤光缆、天线射频器件、小基站等板块。中兴通讯公布的季报显示,公司第三季度开始恢复运营,在国内主设备市场中占有30%-40%的份额;烽火通信主营传输设备;光迅科技光器件和模块市场份额居行业前列。

3、动物保健 | 据中国兽药饲料交易中心数据显示,近日兽药原料价格指数(VPI)创有史以来新高,达到101.91,环比上涨3.2%,这是指数自编发以来首次突破100。下半年以来,兽药价格涨幅巨大,到10月中旬,基本所有的兽药品种价格已超过年初高点,有的甚至创出了有史以来的新高。其中土霉素价格涨幅已超过60%。另外盐酸金霉素的需求近期不断的增加,其价格也不断上涨,日前已达220元/千克。

点评:在多种因素作用下,兽药原料或持续上涨,相关公司盈利有望进一步提升。上市公司中,金河生物主要从事药物饲料添加剂的研发、生产和销售。公司是全球最大的饲用金霉素生产企业。瑞普生物拥有专业壁垒的兽药龙头,公司已成为国内兽药行业产品最齐全、国内少数几家在生物制品和制剂领域均具有较强竞争优势的企业之一。

4、农产品 | 据万得数据显示,自6月下旬以来,36个大中城市西红柿平均售价大幅上涨,从6月25日2.64元/斤涨到10月23日4.85元/斤,涨幅达84%,刷新2016年有统计以来的新高。另据了解,2018年新疆地区番茄原料种植面积较上年有较大幅度的减少,*ST中基公告称,全资子公司中基红色番茄公司产品的主要原材料为鲜番茄,受种植面积、气候、市场变化等因素的影响,鲜番茄供应量无法保障,公司部分工厂停产。草根调研也显示,今年全国各地秋季西红柿种植面积也比往年大幅减少,加之宁夏和山东今年六七月份时又遭遇干旱和水灾,西红柿总产量相比往年明显下降,导致各地零售价格飙涨。

点评:上市公司,冠农股份番茄产品占营收四成,实际控制人新疆生产建设兵团农业建设第二师为公司番茄酱生产的主要原料供应商,其所生产的番茄可满足公司生产所需的原料;中粮糖业番茄加工、番茄制品的制造销售。持有中粮番茄33.33%股权,为中粮番茄第一大股东。

5、核电 | 据媒体报道,27日6时53分,中国核电投资控股的田湾核电站4号机组首次并网一次成功,各项技术指标均符合设计要求。公司内部预计田湾4号机组有望在今年底或明年初实现商运。另外,中国核电旗下辽宁徐大堡核电、漳州核电、三门核电二期工程、河北沧州核电等项目已允许进行前期工作及重点论证,并做好了相应的准备,核电重启预期升温。

点评:核电发展空间广阔,但审批连续两年停滞。假若核电重启,设备必先受益。据机构预计,未来每年新增核电投资规模将达到1280亿元。其中设备及建筑成本分别占60%和25%,测算未来每年新增核电可释放的设备市场空间约768亿元。可关注应流股份、中核科技。

6、黑磷 | 近日,中国科学院深圳先进技术研究院研究员喻学锋课题组在黑磷电化学制备及其储能应用领域取得新突破。科研人员通过设计电解池的结构,选择尺寸合适的插层离子、抗衡离子及电解液体系,克服了黑磷制备经常面临的耗时长、易氧化、片层易断裂等问题,成功制备了高质量、半交联的三维黑磷海绵。并以此三维黑磷海绵为电极材料制备了全固态超级电容器,展现出了优良的超电容性能和稳定性。

点评:此次研究取得的最新进展将加速黑磷行业的研发与产业化进程,相关产业链有望受益。上市公司中,兴发集团公司黑磷研发取得积极进展,研制出科研级黑磷产品。澄星股份是国内磷酸盐行业的龙头企业。

7、基建 | 日前,住房城乡建设部印发进一步加强村庄建设规划和引导支持设计下乡的两个通知,要求广泛动员行业的专业技术力量下乡,推行共谋共建共管共评共享的工作机制,进一步加强村庄建设规划和提升乡村规划建设水平。

点评:未来项目吸引力提升后上市公司参与度或增强,行业先锋有望受益,可关注四川路桥、中设集团及龙元建设等。

8、水泥 | 据媒体报道,目前浙江、江苏、安徽、湖北等省市水泥价格重回高位,目前价格上涨地区主要集中在华东、中南地区,幅度为20至30元/吨,多地区水泥价格重回500元/吨高位。近日,海螺、中联、华润、塔牌、天山等水泥厂家集体宣布涨价。新疆、安徽、辽宁等地冬季水泥错峰生产安排文件下发,错峰停窑4-7个月不等。

点评:业内认为,进入采暖季后,在需求稳定,库存偏低状态下,随着秋冬季限产政策陆续出台,水泥价格有望进一步攀升。万年青业务地处华东且不属于限产区域,直接受益于水泥涨价;天山股份为新疆最大的水泥企业和西北最大的特种水泥生产基地。

9、燃料电池 | 据媒体报道,10月27日,由全球环境基金、联合国开发计划署、科技部共同实施的“促进中国燃料电池汽车商业化发展”项目郑州市首条燃料电池公交线路上线仪式在郑州举行。目前佛山、成都、上海等首条燃料电池公交线路已上线。2016年8月31日,“促进中国燃料电池汽车商业化发展”项目在北京市、上海市、河南省、广东省和江苏省正式启动,该项目的实施,将通过推动建立燃料电池汽车商业化运行环境,加快相关标准的研究制定,持续改进提升产品技术性能,为我国燃料电池汽车技术及产业化发展奠定良好基础。

点评:随着多地燃料电池公交线路陆续上线,标志着我国燃料电池客车推广应用正式进入“加速跑”阶段,通过氢燃料电池汽车的示范运行,引导社会和金融资本进入燃料电池汽车和氢基础设施相关领域,进一步加快燃料电池汽车产业发展,加快氢基础设施建设进程。东方电气与成都客车联合研制了四川上线的首批氢燃料电池公交车,拥有氢燃料电池汽车系统全套核心技术和自主知识产权;宇通客车已成功开发出三代燃料电池客车,并担纲运营郑州首条燃料电池公交线路。

10、声纹识别 | 据报道,消息人士称,《关于发布金融行业标准规范声纹识别技术金融应用的通知(文件编号:0001-2018-S-000-005057)》已随此前颁布的《移动金融基于声纹识别的安全应用技术规范(标准编号:JR/T 0164-2018)》的印刷版一同下发给全国各大银行及各类金融机构,标准的电子版也将择日公布。这是央行颁布的我国金融行业第一个生物识别技术标准。

点评:近年来,我国移动金融迅猛发展。央行发文,标志着声纹识别技术有望在我国移动金融领域获得广泛的推广和应用。绿盟科技参股公司九州云腾的身份认证技术可与声纹等生物识别结合,广泛应用于电子银行、网上支付等,目前已为阿里巴巴、腾讯等提供了身份认证解决方案;启明星辰参股公司北京远鉴科技有限公司与阿里合作研发声纹识别产品。

11、知识产权 | 据悉,最高人民法院即将组建的知识产权法庭,将于明年1月1日正式成立,届时将公布更细化的适合实践的涉案受案范围。消息人士透露,目前(计划)只把难度最高的专利和技术类案件单独拎出来,统一到北京来做一个试点,大概三年。若成功,未来再将商标、商业秘密、反不正当竞争等知识产权案件陆续纳入,形成真正法律意义上的知识产权法院。

点评:随着知识产权保护在改善营商环境、激励创新行为、支撑国家产业布局上的作用日益凸显,知识产权经济也将面临升级。相关概念股主要有数字认证、中国科传等。

12、AR | 据报道,近日,美国食品与药物管理局(FDA)宣布,微软HoloLens(头戴式增强现实装置)获得了OpenSight Augmented Reality System批准。OpenSight是首个能够用于手术术前计划的AR应用。据悉,该系统通过2D、3D和4D图像技术让医生可以在手术开始前就能获得可能会在术中遇到的问题的视觉指南。

点评:GQY视讯1000万美元投资全球三大AR眼镜制造商之一的Meta公司;苏大维格成功研发了用于AR的“纳米波导光场镜片”。

13、特高压 | 青海至河南±800千伏特高压直流输电工程近日获得国家发改委核准,该项目动态总投资231.49亿元,计划2018年11月开工建设,2020年建成投运。该项目为能源局下发《加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》以来,首个获批的特高压项目。

点评:机构指出,目前国网规划中,还有10条左右线路,包括福州-厦门以及北部、华中地区等线路,在2020年以后逐步释放。在后续特高压路线获批的推动下,配套设备招标将提速,相关订单加快落地。公司方面,许继电气的直流输电系统、平高电气的组合电器业务受益于特高压投资落地。
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受美股大涨刺激,两市早盘集体高开,但随后一路震荡走低,券商、黄金、军工等板块领跌,仅创投、超跌及壳资源等题材活跃,妖股【恒立实业(000622)、股吧】11连板,再创连板纪录,个股分化明显,市场观望气氛明显升温。沪指跌0.22%,报收2635点;深成指跌0.70%,报收7698点;创业板跌1.20%,报收1329点。从盘面上看,高校、壳资源、st板块、创投等板块领涨;证券、黄金、集成电路、有色、军工等板块领跌。沪股通净流入34亿,深股通净流入6.5亿。详细的分析如下:

一、个股活跃程度及脉络

盘面上,午后恒立实业炸板回封,11连板,续创年内连板记录,但壳资源板块仍保持强势,【亚太实业(000691)、股吧】、光洋股份、华塑控股、德美化工(002054)等逾十股涨停;

创投板块依旧活跃,【上海三毛(600689)、股吧】、鲁信创投、市北高新、德美化工、日出东方、民丰特纸涨停,创业黑马、盈方微、茂硕电源等走势相对疲软;

高校板块午后异动,方正科技、交大昂立、启迪古汉、北大医药等多股涨停;养殖业大涨,雏鹰农牧涨停,东方海洋、獐子岛、民和股份、大康农业、益生股份纷纷跟涨。

二、主流看点

板块来看煤炭、农林牧渔、银行等少数板块上涨,军工、传媒、有色等板块跌幅居前。题材股方面,ST板块及壳资源概念股集体井喷,近期“摘星脱帽”窗口期临近,同时,10月以来,监管层频发并购重组利好政策。

三、今日除新股一字板外的部分涨停股

今日除新股一字板外的部分涨停股


本文来自赢家学院:http://www.yingjia360.com/jgsm/2018-11-07/45865.html


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陈意研:6.23黄金低位多单持续获利中,你的多单还能扛多久?

昨天的反弹力度让不少朋友松了口气,行情终于算是稳住了,但意研要提醒的是,在行情还没有确定多头形态时,还是要小心再次走低。有操作不如意的可以通过微言搜陈意研即可找到我。昨天已成为历史,成为怀念,无论昨天多么的精彩,盈利再多,也不能成为今天放肆的资本,货币市场每一天都是一个新的挑战,每一次的入场都是一次对水平的考验,这个市场没钱不投资观望并不可悲,可悲的是有钱不知道如何运用,赚了不知道理由,亏了不明白原因,总是认为市场对不起自己。你来了,市场欢迎你,走了,没人知道你曾经来过。既然投资,就静心认真,资本市场玩的就是心态,博的就是方向,盈的就是态度!


=====陈意研:黄金反转有风险,下周走势分析关键点位给指引!

黄金价格是以美元定价,呈反比关系,美元走强自然会打压金价走势。加之,黄金价格创新低,也会引来技术层面的抛盘压力。短期来看,美元指数走强,吸引了大量避险资金流入美元资产,在宏观经济和资金面都不乐观的情况下,黄金价格可能会继续保持弱势。有操作不如意的可以通过微言搜陈意研即可找到我。预计未来一段时间,黄金价格和美元呈现博弈波动的概率较大,美元如果延续强势,黄金价格将持续低迷,做多黄金还需等待更好时机。从技术方面来看,黄金价格破位格局已经成立。对于长期配置黄金的投资者来说,在关键支撑位逢低买入是不错的选择。

日线来看,昨天探底回升之后,日线图具备初步止跌的迹象,量能放缓配合K线下影线的支撑,显示出短线下行空间受限,即使还难一次性反转,一次性直接反转趋势的行情通常是要靠消息面的刺激,没有重大消息面的刺激下黄金不出意外会收倒垂形态,就是技术面的整理打底,处于在低位走反复。行情分析功中浩,KDJ加上958。

目前依据前期,可以看出黄金一直走的是一个下行筑平台,下行筑平台的一个趋势,整体看是一个整体下跌,震荡上行的趋势,所以意研认为本次周线收官后,黄金会维持低位偏弱整理。有操作不如意的可以通过微言搜陈意研即可找到我。当然这一切是在没有重大消息面影响的情况下,如若受消息面影响前面提到的1260-1256低位支撑破位,那么黄金将直线下行,到1200一线。所以意研认为这一线支撑位是非常关键的,所以短线区间关注1263-1271区间。

=====陈意研:多单被套短期看不见生机,实时有解!

1、1300上方的多单,我相信很多朋友应该是被套很深了,目前被套了二十多美金了,我相信很多朋友应该是锁仓了。意研在这里提醒你的是,严格止损是必须的,建议黄金现价1279买多等待反弹到高点分批次出局,然后待黄金回到1300或上方甚至达到盈利。

2、1290附近被套的多单应该不少,意研建议持有待黄金反弹!近期黄金难以下跌,或是通过区间操作拉低均价减小亏损。

3、1280附近被套的多单,目前被套点位不算严重,意研建议通过低位做多来获得盈利或待黄金反弹。

4、做投资风险控制第一,盈利第二,不带止损就是噩梦的开始,意研希望投资朋友们平时操作中严格带好止损止盈。

=====陈意研:人择明君而臣,鸟择良木而栖,一次对的选择大于百倍努力!

每一个投资者都是抱着赚钱的决心来到这个市场的,大家都是为了能给家人提供更好的物质基础,实现自己的追求!但是却总是事与愿违,了解到你们的交易方式之后,意研才知道原因:频繁交易、盈利1-2个点的时候就急着离场、亏损的时候又不舍得止损,最后导致无法挽回。有操作不如意的可以通过微言搜陈意研即可找到我。对于初入市场的投资者这样做我是可以理解的,但如果有老师指导,那意研就不明白了,一名合格的分析师应该有最基本的交易理念和市场把控能力;我希望大家对于自己老师的实力心里都能有个数,是否做到了合作共赢?作为分析师不只是给投资者提供策略,更应该培养他们的交易理念,这不仅是职业要求,更是责任所在!

陈意研精通趋势交易法则,追求稳定长久盈利,精准判断黄金行情走势!有操作不如意的可以通过微言搜陈意研即可找到我。意研没有过多的华丽语言,只有最直接的行情解析,深入行情背后,洞察先机,提前布局,让利润看得见!


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在经历了2018年医药股先涨后跌的大起大落后,不少机构对医药投资重新燃起热情,但是如何规避医药板块频繁出现的“黑天鹅”,在里面找到牛股?记者采访了多位业绩排名靠前的医药基金经理,包括富国基金精准医疗等多只基金的基金经理于洋、上投摩根医疗健康基金经理张一甫、中海基金医药健康产业基金经理易小金、华泰柏瑞生物医药的基金经理徐晓杰。此外,记者还采访了诺德基金医药行业高级研究员闫永正。

记者发现,投研人士对医药股接下来的投资更趋理性,更关注结构性机会,关注国家政策导向的影响力,同时更强调规避风险。

既有长期投资价值也有隐忧

由于中国正在急速进入老龄化社会,基金投研人员普遍认为,未来十年,医药行业的增速将是可期的。但未来医药行业的整体容量将是怎样的?不同机构有不同的看法。

诺德基金医药行业高级研究员闫永正通过人口总量、人口结构、医药卫生总费用GDP占比等数据,对行业进行了测算。他分析,美国人口仅为我国的四分之一,而他们的医疗总支出是我国的4倍,由此可见,我国的医疗支出还有很大的空间。而从人口结构来看,我国处于人口老龄化的起步阶段,未来30年我国医药市场将迎来爆发式扩容。而从医疗卫生总费用的GDP占比来看,美国卫生总费用支出GDP占比17%,发达国家平均13%左右,我国2016年的占比仅为6.7%,想要达到发达国家平均水准需要翻一倍,因此预计到2030年左右,我国医药卫生行业整体扩容可能达到3~4倍。

富国基金于洋认为,人口老龄化加剧、疾病谱的变化以及消费升级,都会拉动对医疗需求的增长。同时,医保支出稳定增长,商保渗透率快速提升,又会为医疗行业提供更多的资金供给。这些都使得医药行业具备巨大的发展空间。

上投摩根医疗健康基金经理张一甫则认为行业存在隐忧。他表示,医药行业的需求和增长具备稳定性,但行业增长放缓也是现实状况,医药行业的发展脱离不了整体经济环境。“对于医药行业的整体收益预期需要调低,尽管这不是单一行业的问题。”张一甫表示。

“去年造成市场行情波动的最核心原因是行业宏观因素。从去年下半年以来持续偏紧,特别是带量采购把市场的整体情绪带到了比较极端的状态。”于洋认为,这些在今年来看是一个中长期影响医药板块表现的因素,目前的股价是对这些政策短时间内的极端反应。“其实企业可以通过研发产品,推出新药来应对这样一些政策风险。”他分析,“可能2019年医药最大的机会就是来自于对行业负面因素短期化的修正。”

投资思路发生微妙转变

从采访中可以感受到基金经理们对于医药投资思路已发生微妙变化。从基金经理的观点来看,他们大多判断今年的医药投资将呈现结构性机会,更关注政策导向对医药行业走势的影响。

闫永正判断,与去年相比,接下来医药板块的走势可能有所不同。“去年医药股走得主要是趋势性行情,表现为上半年普涨、下半年普跌。相比去年,2019年医药板块主要以结构性行情为主。”

中海基金的基金经理易小金也持这一观点。他预计全板块性的机会短期内较难看到,这主要是因为带量采购等一系列政策打破了原有的利益格局,企业需要做相应的调整应对。

于洋也认为,整个医药板块的核心驱动力还是创新和需求,因此他愿意给予一些有中长期成长逻辑的公司更高的估值溢价。但是可能这样的选股思路在今年可能得做一些改变。“确实我们要考虑到政策的变化。”

华泰柏瑞基金经理徐晓杰在受访中多次强调:“未来的医药投资尤其要理解国家对行业的‘顶层设计’路线。”在他看来,医药作为事关国计民生的大行业,国家对于医药行业的顶层设计思路是明确的,同时医药消费升级也是确定的,未来3~5年有一批医疗企业可以穿越经济周期,稳健发展。另外,从市场规律来看,国家医保政策改革也是循序渐进的。再加上2018年医药板块下跌了27%。因此他判断,在当前估值水平下,医药板块的绝对收益空间比2018年要大。

严防“黑天鹅”事件

自去年以来,医药板块频繁爆发各类“黑天鹅”事件,导致部分医药基金频繁“踩雷”,对于医药基金而言,规避风险如今已成为确保业绩稳定增长的重中之重。

闫永正分析,去年市场出现的“黑天鹅”事件,主要包含两种类型。第一种类型,是类似“疫苗门”事件的重大公共卫生安全事件,只能尽量从公司治理结构、历史上有无重大生产及质量风险记录、实际控制人背景调查等方面尽量做到预防。第二种类型,类似于“4+7集采降价”事件。“这类风险我更愿意称其为‘灰犀牛’。”他表示,中国仿制药市场过去20年实际处于非理性繁荣状态,对于这类风险应该提早预防,因为一旦落地就代表行业运作逻辑将发生重大变化。“事实上诺德基金的产品在‘4+7集采’前已经基本清仓了绝大多数的仿制药企业股票。”

徐晓杰分析,虽然去年医药行业黑天鹅事件在资本市场留下较大影响,有一部分是无法回避的,但有一些是有迹可循的。总体而言,通过深入研究和正确的价值判断,很多投资上的黑天鹅事件可以规避。而张一甫则感到黑天鹅事件影响到的公司大多本身有些硬伤,所以他们在做主动选股研究时就会考虑回避。“另外去年估值太高,信息会被放大,今年的估值环境下相对会好很多。”

易小金的投资思路一直是自上而下研判子行业景气度、自下而上深挖个股相结合。现在,他认为医药板块投资需要重视两类机会,规避一类风险。第一类是有预期差的股票,即股价充分反应了政策悲观预期但真实情况可能没那么差,由此可能带来修正。第二类是顺应产业发展规律、扎实提升自身竞争力的企业,在行业走向愈发规范化运行的过程中,其业绩可能超预期。而他会更侧重第二类投资机会。

他认为,需要规避的是那些没有核心竞争力,仅靠收割人口红利和政策红利做大的公司。“在我们对外开放力度越来越大的过程中,需要提防伪进口替代逻辑。中国市场空间巨大,因此也是全球各领域龙头公司非常重视的市场。在这一过程中,我们需要寻找的是真正有核心竞争力的公司,它们承担着中国产业升级的希望。”易小金表示。

看好的子行业趋于集中

徐晓杰判断,今年医药板块相比去年,好公司选择将更加集中,波动会减小,行业龙头将长期保持竞争优势。尽管各有不同的偏好,但基金经理几乎全都看好创新药上市公司,其次被看好的要数医疗服务。此外,具有一定消费属性的中医药行业也被看好。

闫永正最看好的正是创新药和创新医疗器械、医疗服务和医疗产品这两个大方向。针对创新药和创新医疗器械,他详细分析,从需求角度来看,当前现状是,在疾病谱与发达国家相似的前提下,我国用药结构仍存很大差异,相当一部分创新药品和医疗器械并未普及,患者对于相关产品需求还非常大。从支付角度来看,医保支付能力不断提升,而严控辅助用药、促进仿制药降价,都将有效帮助医保基金提高对创新产品的支付能力。从供给端来看,政策大力支持,部分企业在经历了前期积累后陆续进入收获期,总之中国医药市场正处于产品爆发前夜。

针对医疗服务和医疗产品,他分析,这背后的巨大动因是消费升级,而且这些产品和服务大多属于自费类,基本不会受到医保控费影响,属于医保控费背景下的政策避风港。

集中度提升趋势在近期的机构调研中也得到体现。在近期的机构调研中,具有一定消费属性的中医药企业、医药连锁以及一些科技型药企受到了较多的调研关注,而“4+7带量采购”相关企业则“乏人问津”。

徐晓杰之所以看好创新药,是因为他清晰地看到,当前医疗行业的主要矛盾在于,既需快速满足医疗需求,又需提高医保资金的使用效率。“医保资金必须遵循药物经济学的规律,由此我们长期看好国内创新药市场。”他分析,“未来3年,创新药将在国内井喷上市,经过价格谈判之后纳入医保,这能够有效解决主要矛盾。”

同时他认为,医保外的医疗服务市场、健康消费产品也是可以长期跑赢GDP增长的行业。“在人均国内生产总值接近1万美元的阶段,医疗健康的消费往往会集中释放。”

“中长期来看,我觉得医疗服务、创新药都是医药板块中长期能走出行情的领域。包括中药消费品的发展空间也依然是比较大的。”于洋表示,如果拉长来看,在这几个领域可以筛选出一些值得长期持有的标的。“如果拉长时间来看,我们还是坚定看好医药创新、医疗服务、以及受益于消费升级的医药板块。”

张一甫表示,在今年医药行业的布局上,细分行业和市值结构都有小幅变化,他会关注创新药服务、原料药、医疗设备等主要子行业,并会向往常一样注重公司的产业基础、地位和公司能力积累。“今年我们重点关注一些小公司,尤其是部分细分市场小公司。另一方面在医药行业细分市场,比如药店、药品配置,我们会做些调整。”

易小金表示,他相对看好医疗服务、生物制品、连锁药店、创新药产业链、医疗器械等细分子行业的投资机会。接下来他会侧重寻找顺应产业发展规律、扎扎实实提升自身竞争力的企业,同时兼顾业绩增速和估值的匹配度。

医药股有啥布局良机?

在整体经济下行的情况下,医药行业被认为是刚需消费的重点,成为不少业内人士看好的投资方向,但自去年以来,医药领域内黑天鹅不断,也引发了市场对于医药投资的担忧。站在当下时点,医药基金到底是否值得投资?接受采访的投研人士给出的答案是肯定的。

医药板块整体估值低

诺亚研究工作坊研究员褚志朋认为,医药板块在经过大半年的持续下跌后,估值已跌至近10年新低,当前申万医药指数市盈率约为26倍,利空基本出尽。他分析,近日国常会部署对医药行业减税,可以预见未来还会有更多围绕医药领域的减税措施,这对行业整体有提振作用。“医药行业属于没有发展天花板的行业,随着老龄化持续加剧,市场需求也会越来越大。从低估值和市场可期角度来看,当前时点参与医药基金是良好的时机。”他表示。

华泰柏瑞基金经理徐晓杰则认为,去年4季度医药出现较大下跌,这给长期资金投资优质医药公司提供了很好的机会。“2018年医药板块下跌了27%,展望2019年,在当前估值水平下,医药板块的绝对收益空间比2018年要大。”

“市场恐慌情绪已充分反应,站在中国医药产业新游戏规则下,或许可以给予药企更多市场化导向下的竞争优势分析,探讨中国医药产业可能受益的产业升级细分领域。”富国基金的基金经理于洋表示。

于洋分析,即将进入的年报披露季,也是板块暂时忽略政策扰动、情绪转暖的时间窗口,他判断2018年度及2019一季度业绩表现优良的企业有望在年报季脱颖而出。“至暗时刻仍有光明,如果政策导向没问题,那么一定会有优秀的公司走出来,预计2019年医药结构性机会是主基调,精选个股是关键。”于洋表示。

此外,褚志朋还分析了医药板块的整体投资逻辑。他认为,医药板块由于与经济周期相关性低,所以在股市低迷期,防御性较强;但医药板块属于创新性较强的行业,盈利能力具有较大的想象空间,而当市场情绪好转时,估值层面又会得到极大的提升。“从长期回报来看,回顾过去几轮熊转牛过程中,医药板块的长期表现并不逊色。”他表示。

以长线思维投资医药基金

对于普通投资者而言,在选择医药基金时该注意些什么?

中海基金的基金经理易小金认为,医药板块是一个值得长线配置的行业,因此投资者需要克服追涨心态,寻找合适的位置进场,或者以定投的方式参与基金投资。

在徐晓杰看来,投资者在投资医药基金时,首先要认同医药基金的投资价值观。“医药行业关系着国计民生,这个行业的企业家精神更应该强调社会责任感。选择医药基金,也是一个道理。”他接着分析,医药基金管理壁垒越来越高,选择专业背景强的基金经理很重要。医药行业兼具消费和创新属性,而创新属性占比在不断提升。如何精准选择未来3~5年的医药大牛股,需要深入的专业研究。

褚志朋认为,医药产业链很长且不同细分行业表现差距大,医药基金主要分为医疗保健、生物科技和生物制药,投资者在选择时可根据市场前景,选择适合的细分基金。另外,不是所有医药主题基金就一定配置医药股票,风格漂移现象也经常出现,投资者在筛选时可重点关注其历史持仓中的医药股配置状况。

(文章来源:中国基金报)

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本周(08.20~08.24)沪深股市整体出现上涨。上证指数全周累计上涨2.27%,深证成指全周累计上涨1.53%,创业板指全周累计上涨1.10%。资金流向方面,沪深两市主力资金累计净流出168.32亿元,其中周五净流出55.52亿元。1本周两市主力资金累计净流出168.32亿元

本周两市主力资金累计净流出168.32亿元。其中周五(8月24日)主力资金开盘净流出46.34亿元,尾盘净流出9.67亿元,全天净流出55.52亿元。

2

本周沪深300累计净流入20.29亿元

本周沪深300累计净流入20.29亿元,创业板、中小板主力资金分别累计净流出26.36亿元、40.35亿元。本周沪股通资金累计净流入84.45亿元,深股通资金累计净流入40.87亿元。

3

本周非银金融行业净流入54.12亿元居首

本周28个申万一级行业中,5个行业实现资金净流入,其中非银金融行业净流入54.12亿元居首。

4

本周沪深港通重仓概念净流入100.16亿元居首

概念板块方面,本周沪深港通重仓、国家队、MSCI概念、证金概念等概念资金呈现净流入,其中沪深港通重仓概念净流入100.16亿元居首。

5

中国平安本周净流入17.31亿元居首

(注:此表为主力资金净流入统计,与上一表格中统计口径不同)

6一周龙虎榜动向

个股龙虎榜净买入金额居前的15只个股分别为:

个股龙虎榜净卖出金额居前的15只个股分别为:

7

周五沪股通、深股通前十大活跃个股

8

最新机构首次关注股票

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难逃基本面疲弱的束缚

A    油脂市场发生结构性变革

2017年5月以来,油脂板块指数始终保持着窄幅振荡走势,特别是2018年年初至今,这种情况表现得更加明显,月线振幅不足10个点,油脂价格长期低迷。

图为油脂板块指数月线走势图为油脂板块指数月线走势

全球油脂涉及品种主要包括豆油、油、菜籽油、葵花籽油、花生油、棉籽油、椰油和橄榄油等,不同油脂相互制约、相互影响。前三者作为全球三大油脂,在油脂整体格局中发挥着决定性作用,而豆油和棕榈油则为三大油脂的重中之重。

美国农业部公布的数据显示,2012年全球豆油产量为42.89百万吨,2018年预计为57.68百万吨,7年的年均同比增速大致为4.92%。同期,全球豆油消费量从2012年的42.34百万吨增至2018年的57.15百万吨,同比增速约为5%,处于相对紧平衡状态。中国2012/2013年度豆油总供给量为1388万吨,2018/2019年度为1878万吨,年均同比增幅为5.04%。同期,中国国内消费量的同比增速约为5.03%。虽然看似差异不大,但通过更细致层面的对比会发现,我国近些年豆油的消费增长不及全球水平,消费增幅也相对放缓。

首先,中国作为全球第二大经济体,其经济运行态势对全球大宗商品存在影响和制约。中国作为全球重要的油脂生产国和消费国,某种意义上成为全球油脂市场的风向标和指挥棒。随着经济发展、生活水平提高,我国已经走过了2000年年初开启的油脂消费快速增长期,虽然油脂消费人均水平与发达国家相比存在一些差异,但差异小之又小,这种结构性的变化必然带来全球油脂市场结构性的调整。

图为豆粕指数月线走势图为豆粕指数月线走势

其次,虽然我国期价走势在2000—2012年大幅波动,但整体趋势仍处于上升阶段,分别在2004年、2008年、2012年创出历史高点。从豆粕期货月线级别来观察,这种情况不仅在2012/2013年度之后发生了实质性变化,而且2012年也可看作是中国人口红利的分界点(当年劳动力人口出现拐点)。

豆粕是植物性蛋白与动物性蛋白联系的桥梁,同时也与油脂市场关联紧密。一方面,其不仅能反映国家经济层面的变化,而且连带影响着油脂市场的变革。长期以来,我国对于植物性蛋白向动物性蛋白的转化几近疯狂,粕类消费成为油脂行业的重头戏,相反油脂类消费却稍显被动地成为副产品。在中美贸易摩擦加剧的背景下,粕类和油脂体量比重的再平衡有望加速。也就是说,一段时期以来,为生产更多豆粕而被动地制造出更多豆油的情况可能会发生调整,甚至出现扭转。

最后,美国、巴西、阿根廷作为全球重要的生产国和出口国,其消费端高度依赖中国,这里存在两种力量相互角力,或两种力量平衡后再调整。第一种力量来自于中国国内,一方面是我国大豆产量阶段性恢复;另一方面是来自于我国自身需求体量发生变化。第二种力量来自于三个重要大豆出口国之间的相互博弈,在中美贸易摩擦背景下,这种博弈可能是美国占据上风,如今在全球油脂发生重要变革的过程中,三个国家必须重新思考大豆的供给和消化问题。

B    终端消费尚未见明显转机

在全球主产国方面,美国农业部8月供需报告预估数据显示,2018/2019年度美豆期末库存有望达到6.38亿蒲式耳(超过1700万吨),属于历史绝对高位;2018/2019年度美豆产量也从之前预估的43.1亿蒲式耳上调至44.07亿蒲式耳。

另外,在当前天气较为正常的情况下,市场预计美豆单产将达到49.6蒲式耳。我们认为,未来全球大豆单产有进一步提升的空间和动能。市场认为,美国农业部将在8月的供需报告中,把全球大豆期末库存上调至9933万吨,这属于多年来的历史高点。

图为全球大豆期末库存图为全球大豆期末库存

从美国农业部多年来对全球大豆期末库存走势的描述情况来看,全球大豆库存重心整体上移,但波动区间较大,目前预估库存处于历史高点,不仅说明大豆局部、阶段性问题,而且说明全球性供需结构性问题,其中也包括其他油籽对大豆的影响。

从我国自身供需层面来看,全球大豆供给存在季节性、区域性差异变化。南美大豆供给大致在每年的4—9月,巴西和阿根廷大豆的出口高峰转折点一般出现在每年的6—7月。由于国内油脂压榨企业对未来原料的担忧,基于进口大豆成本因素的考量,客观上我国一段时间内对巴西大豆的进口量较大,而这种状态在相对固定的时间节点上观察是不正常的,与自身消费和压榨能力都是不匹配的,这种结果最终会在库存上完全体现出来。

图为我国大豆库存图为我国大豆库存

我国大豆库存数据显示,2013年以来,全国大豆库存多数时间保持在700万吨以下,只有2017年短期超过这一水平,并迅速回归;2018年4月初以来,全国大豆整体库存快速拉升,7月初超过了800万吨。大豆库存快速拉升肯定存在未雨绸缪的因素,无论从时间或是量级层面来看,南美大豆对我国的出口都进入了尾声,由于价格因素,目前美豆并不具备吸引力,虽然未来我国的高库存有化解的可能,但这只能停留在假设层面。另外,库存高企也反映出市场消化能力存在较大问题,面对价格与库存的配比,目前的市场并没有给出更多预判,只是停留在现实层面而已。

对于当前的油脂市场及产业链,我们似乎可以做这样的推断:在北美大豆存在较大不确定性的情况下,短期超预期地进口南美大豆无可厚非,当然这是建立在市场良性循环的基础上,毕竟国内油脂企业对价格和供给担忧的双重因素会导致这样的结果。

那么从产业链传导来看,我们需要关注油脂的终端消费。一般情况下,随着天气转凉,油脂消费旺季不断临近,但从目前的市场情况来看,我们似乎没有观察到油脂终端消费量提升的转机,现货交易量依旧萎靡不振,油脂终端消费企业观望气息浓郁,大多随用随采。在终端消化不畅通、上游库存处于历史高位的情况下,仅依靠预期必然会导致市场风险激增,一旦油脂行业判断失误,价格重心也会存在回落的风险。

C    棕榈油成较大的扰动因素

豆油和棕榈油作为三大油脂中最重要的两类,无论从价格、替代性等方面都存在相互影响和制约。欧盟委员会最近公布的消息,似乎没有引起市场足够的重视,我们认为这有可能成为一种趋势或声音。数据显示,2018/2019年度欧盟棕榈油进口量预计为41.5万吨,较上年度的69.2万吨下降40%。欧盟棕榈油进口量大幅下降,从逻辑上看,必然要有其他油脂进一步填补,否则难以保证正常的供需平衡,这很容易让我们联想到全球油脂供需格局发生变化。

中国、印度、欧盟是全球棕榈油重要的消费国,三个国家棕榈油消费基本依赖进口。欧盟棕榈油进口预期的大幅下降,必然给生产国印尼和马来西亚带来压力,而欧盟进口棕榈油的缺失大概率需要豆油来替代,这必然加剧豆油和棕榈油之间的相互较量。印度方面,作为全球棕榈油第一进口大国,其进口政策、进度、税率都会对棕榈油走势构成明显的影响,甚至给全球油脂市场带来波动。目前印度进口关税仍处于较高水平,一定量的棕榈油被挡在了国门之外, 印度的行为已经给全球棕榈油市场带来了不利因素,而欧盟对棕榈油进口的预期如同“火上浇油”一般。

印度、孟加拉、斯里兰卡是南亚自由贸易协定的签署国,由于印度关税壁垒的限制,目前一些贸易企业通过转口贸易把棕榈油出口到印度,我们认为,这种行为短期对棕榈油市场的价格提振难以奏效。第一,印度的关税壁垒意在保护该国的压榨行业,这种转口贸易的行径会制约印度政府的保护初衷;第二,这种转口贸易必然会带来成本提升,一旦转口贸易受到价格因素制约,无利可图,这种行为自然会消失。因此,依赖转口贸易来绕开印度关税壁垒,提振印度棕榈油进口量,短期看还处于想当然的阶段。

2018年春节过后,我国棕榈油进口出现季节性回升态势,与2017年相比大体相当,国内棕榈油库存自4月中旬开始回落,目前大致处于53万吨。如果把目前国内棕榈油进口量和库存量仅放在历史层面去衡量,应该算是大体平稳、整体正常态势,这多半是市场刚需、季节性因素保驾护航导致的。如果把当前的棕榈油情况加入价格因素,并叠加历史层面去衡量,我们并不认为这是一种正常状况。棕榈油价格大幅下跌,之前又处于传统消费旺季,并没有使棕榈油消费体现出明显的优势,相反却成了全球油脂市场的重要扰动因素,并且拖累油脂价格整体下移。

图为马来西亚棕榈油产量和库存图为马来西亚棕榈油产量和库存

根据马来西亚棕榈油产量和库存的变化情况来看,棕榈油库存自2017年年底开始回落,截至2018年6月,棕榈油库存保持在218万吨左右,与历史数据对比处于较高水平。棕榈油产量偏离历史正常值,处于偏低水平,如果结合极度偏低的出口数据,我们很容易发现该国库存量的下降完全是由产量回落导致的,而并非需求端的因素。一旦产量处于历史均值水平,一旦对外出口持续低迷,棕榈油必然会持续低迷,并且会传导给其他油脂,直到其价格优势再度体现为止。

D    行业审视重心向下游倾斜

根据市场基本面分析,工业品与农产品存在天然的差异,工业品需要更多地关注消费,农产品的侧重点则是供给。不过,随着全球油脂供需格局发生变革,一定时间内农产品的审视角度虽然不会发生实质性变化,但某种程度上要向工业品的性质贴近,发生变化的根本依旧是供需决定的。

全球经济复杂多变,对油脂市场来说,影响因素已经不仅停留在生产和消费环节,而且一些政策性因素、汇率、利率的外界因素对商品本身的影响比重正在上升。加之油脂供需格局发生变化,一段时间内供给偏宽松,油脂行业审视的重心将向中下游倾斜。

交易以市场为中心,思考以市场为导向,一旦油脂行业审视重心发生了变化,市场氛围、市场情绪也会发生调整。在完全有效的市场当中,在变革发生的情况下,市场前期的关注点以及对信息的敏感度也会重新构建,再次作用于市场中。

综合以上分析,在全球油脂供需相对平衡的背景下,南美、北美油籽的种植面积将出现调整、重要油籽和油脂出口国终端走向将发生变化、全球三大油脂特别是豆油和棕榈油将产生激烈博弈、我国的蛋白和油脂如何获得再平衡等,这些因素都将对后期的油脂市场产生影响。

(作者单位:元邦投资)

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银行通过发行永续债可以有效补充其他一级资本,进而提高资本充足率;还可解决长期资金来源问题,优化资本结构,提高资本损失吸收能力,增强风险抵御。

商业银行资本补充工具又迎来创新。日前央行发布消息称,12月25日,金融委办公室召开专题会议,研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题,推动尽快启动永续债发行。此举距离3月份原银监会等五部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》的推出刚好过去9个月。

接受第一财经采访的多位业内人士认为,在表外业务回表、行业盈利能力分化趋势下,部分商业银行仍然存在补充资本的强烈需求,对此,永续债或有所作为;另外,多渠道补充银行资本亦有助于提升商业银行为实体经济服务的能力。

穆迪分析师诸蜀宁告诉记者,对于商业银行而言,推动发行永续债是一个良性信号,一方面反映监管对银行资本工具创新由指导层面到工具层面的落实,另一方面,为补充资本压力较大的中小行提供渠道。他还称,“在不久的将来,或还有其他新型工具出现。”

26日下午,据媒体报道,中国银行计划发售不超过400亿元人民币的永续债来补充其一级资本,或将成为国内首家发行永续债的银行。中行回应称,该行早已着手研究准备永续债发行的问题。今年6月底,该行股东大会批准了发行不超过400亿人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券,有关发行方案正在持续研究中。

值得一提的是,2018年9月和10月,中国银行分别发行了两笔规模为400亿元的二级资本债券。10月29日,中国银行公告称,拟在境内外非公开发行总数不超过12亿股优先股,总金额不超过1200亿元。

发行永续债“解压”

所谓永续债,即没有明确到期日或期限非常长的债券,理论上是永久存续。永续债具有发行人赎回权、高票息率、票面利率跳升等特征。我国永续债的发行始于2013年,据《博瞻智库》整理,截至今年上半年,永续债债券余额达12944亿元。永续债没有固定的券种,主要分布在公司债、一般企业债、私募债、一般公司债、一般中期票据、定向工具等几类上。

中国民生银行首席研究员温彬向记者表示,银行通过发行永续债可以有效补充其他一级资本,提高一级资本的充足率进而提高资本充足率;还可以解决银行长期资金的来源问题,促使银行业务和资产规模的有序扩张,提升效益;优化资本结构,提高资本损失吸收能力,增强风险抵御。

近年来,银行资本补充压力明显增大。天风证券固收分析师孙彬彬认为,非标回表压力是重要的一部分。如果存量非标全部自然到期,只有少量非标回表,那么对于银行资本充足率可能影响不大。但只要这部分融资需求还在,如果最终使用贷款对接,仍然需要面临资本占用的问题。

银行资本补充压力还来自于核销处置不良资产等对银行资本占用和消耗上升,以及盈利增速放缓、资本市场回落等因素导致的融资渠道收窄。因此,如何加快补充银行资本、推动银行资本工具创新成为当务之急。

今年3月,原银监会等五部委就曾联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》,支持和鼓励商业银行在资本补充渠道上进行创新,为银行发行无固定期限资本债券、转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券以及总损失吸收能力债务工具等资本工具创造条件。由此看来,本次推动永续债发行延续了此前的监管导向。

此外,发行永续债亦助力银行服务实体经济。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼分析称,多渠道补充资本有助于提升商业银行为实体经济服务的能力。今年以来,在连续多次降准和公开市场操作之后,市场流动性已经较为充裕,但实体经济特别是小微和民营企业仍然感觉融资难、融资贵。

如何实现从“宽货币”向“宽信用”转变,货币政策传导机制是关键。董希淼分析,“银行加强资本补充,减轻银行信贷投放的资本约束,有助于改善货币政策传导机制,使流动性能够更有效率地注入到实体企业。”

中小行获益较大

根据银保监会公布数据,2018年9月,银行业资本充足率为13.81%,与10.5%的最低要求相比,商业银行似乎并不缺资本。但有业内人士分析称,该数据实际是被国有四大银行和招商银行给拔高了。

湖南三湘银行资深研究员谭松珩称,上述五家银行占据了全国银行资本的51%和风险资产的47%,扣除这五家银行的影响之后,全国银行业资本充足率将下滑至12.71%。他还表示,“今年看起来资本充足率处于上升趋势,主要原因并不是银行资本补充做得有多么好,而是银行风险资产业务做得不好。”

在此背景下,推动永续债发行或是未雨绸缪之举。由于永续债的特征,发行人具有递延支付票息和本金的权利,而投资人权利较小,所以永续债在会计上可以计入权益。这在一定程度上亦对银行降低自身杠杆、防范系统性金融风险起到积极作用。

诸蜀宁向第一财经记者表示,监管提出永续债发行主要是考虑到明年部分中小行和城商行的资本充足压力。“相较大行资本较为充足,中小行相关指标已经接近监管红线,资本补充迫在眉睫。”

记者查询公开数据发现,截至今年三季度末,一级资本充足率在9.5%之下的有民生银行、中信银行、平安银行、华夏银行、徽商银行、南京银行和九江银行,距离监管红线8.5%不足1个百分点;而一级资本充足率在9.5%和10.0%之间的有光大银行、北京银行、长沙银行、贵阳银行等7家银行。

与此同时,监管也在强化一级资本对银行的约束。5月4日,银保监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》,将风险暴露的计量基础由资本净额更改为一级资本净额。孙彬彬表示,中小银行由于一级资本少,对于公募基金、部分ABS的投资将会受到一级资本净额限制。

目前,市场正在等待发行永续债的细则。诸蜀宁告诉记者,有许多问题都亟须考虑,如发债条款若涉及减记应如何设置触发条件、能否转股、险资能否购买等等。不过对于商业银行而言,推动发行永续债是一个良性信号,是监管对银行资本工具创新由指导层面到工具层面的落实,未来大概率还会有其他新型工具出现。

(文章来源:第一财经日报)

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屠龙记

方正证券表示,上周大盘先扬后抑,量能先扬后抑,2900点得而复失,并呈价涨量增态势(沪综指、深成指价涨量增,创业板价跌量增)。尽管2900点上方压力较重,但周线的价涨量增的量价关系,周线SKD的金叉,周线MACD指标向上拐头,周K线的“三阳开泰”,都有利于大盘反弹延续。

日线技术指标显示,上周五大盘低开之后,盘中窄幅整理,并呈价跌量缩态势,且量能萎缩较快,短线杀跌动力不足,尽管日线K线组合为“三只乌鸦唱枝头”,尽管大盘失守 5 日线,但大盘的三连阴仍未跌破周二的一阳底部,大盘表现仍较强,短线大盘具备了技术性反弹要求。

分时图技术指标显示,30分钟MACD指标底背离,60分钟 SKD指标底背离,短线大盘再度下跌,则30分钟SKD指标将底背离,短线大盘下跌空间有限。

上证50价跌价跌量缩,5日线对其有压力,短线走势弱于大盘,K线小阴缩量十字星,止跌迹象明显,短线有望技术性反弹;创业板价跌量缩,较大盘走势弱,上升通道被破坏,5日均线拐头向下,短线调整压力仍存,但按其见底反弹以来的走势看,其未现二连阴,接下来若能放量反弹,则上证趋势依旧存在。

方正证券认为,短线大盘具备了技术性反弹条件,量能决定大盘反弹高度,关注2900点上方压力。

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3月25日上市公司晚间公告速递
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研究报告:安信证券-5月高频数据观察:经济数据略有改善,商品价格反弹动能不足-180531

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